■ 本报记者 魏再晨

【农村金融时报】

5月20日，全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR)第十次报价，其中，1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上月持平。

这早在市场预期之内。5月15日，央行开展了中期借贷便利(MLF)操作，中标利率与上月持平，为2.95%。LPR是在MLF的基础上进行加点而成的，从过往几个月的经验来看，若当月MLF报价不变，LPR则也不变。本月的LPR报价也符合这一规律。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，一季度企业贷款利率下调了26个基点，已导致银行业平均利差收窄10个基点，这意味着当前银行已经在对实体经济适度让利。4月份，1年期LPR报价下调20个基点后，企业一般贷款利率会发生更大幅度下行，因此商业银行本月进一步下调LPR报价加点的动力不足。

海通证券分析师姜珮珊也认为，息差制约LPR报价加点数下行。尽管当前银行市场化负债成本明显下降，但占比最大的存款成本却继续上升，并回升至2015至2016年的水平，这显示存款竞争压力仍大，预计后续LPR报价的压降可能主要依靠政策利率的调降。

自去年8月LPR改革启动以来，融资成本在逐渐下行。一季度货币政策执行报告显示，一季度社会融资成本明显下降，3月份一般贷款平均利率为 5.48%，比LPR改革前的 2019 年 7 月份下降了 0.62 个百分点。今年以来下降了 0.26 个百分点，降幅明显超过同期 LPR 降幅。

尽管本月LPR报价未动，但分析普遍认为，财政政策、货币政策将继续发力，下月的利率仍有下降空间。

温彬表示，全国两会结束后，各项稳定和扩大内需的政策将落地实施。预计6、7月份全面降准和降息措施将陆续出台，在保持流动性合理充裕的前提下，畅通货币政策传导机制，引导金融机构持续加大对实体经济支持力度。

王青预计，6月开始“降息”节奏有可能适度加快，预计当月MLF利率有可能下调10-20个基点。这将带动6月1年期LPR报价下行10-20个基点，主要针对房贷利率的5年期LPR报价下行幅度会相对较小，估计降幅约为1年期LPR下行幅度的一半左右。

此外，4月份的CPI环比下降0.9个百分点，分析普遍认为，通胀预期正在持续降温。王青分析，3月和4月CPI同比涨幅快速下行势头将在下半年持续，三季度有望降至“2时代”，通胀因素对降息的牵制作用将显著削弱。这也给下一步逆周期调节创造了更大的空间。