■ 本报记者 魏再晨

【农村金融时报】

地方政府专项债券将成为包括农商银行在内的中小银行资本补充的新路径。

近日，中央结算公司发布消息称，支持广东省政府成功发行全国首单支持中小银行发展专项债券，为中小银行补充资本金，助力提升其风险抵御能力和服务实体经济能力。

值得注意的是，此次债券发行募集的资金全部用于支持农信机构。公开资料显示，债券所募资金将分别支持郁南联社、普宁农商银行、揭东农商银行、罗定农商银行4家中小银行补充资本金40亿元、37亿元、14亿元、9亿元。

本期债券发行总规模为100亿元，期限为10年，存续期第6-10年每年偿还20%本金，发行利率为3.52%，认购倍数16.16倍。新世纪评级对这只债券给出了AAA的评级。

间接入股4家农信机构

在中国债券信息网的披露文件中，4家农信机构均表示，专项债券将支持切实转换经营机制，更好服务实体经济。

郁南联社表示将利用此次资本金补充推动改制组建农商银行工作。

罗定农商银行则指出，该行自身规模较小，对当地政府主导的优质项目，因融资需求超集中度无法给予支持，对当地金融服务、市场竞争都有不利影响，注入资本金能提升服务地方经济的实力。

记者梳理相关披露文件发现，本期债券由广东粤财投资控股有限公司(下文称“粤财控股”)作为资金运营主体，通过间接入股等方式向4家农信机构注资补充资本金。

广东省联社或广东省深化农合机构改革工作领导小组办公室指定农商银行、广东南海农商银行、广东顺德农商银行和珠海农商银行分别作为普宁农商银行、郁南联社、揭东农商银行和罗定农商银行的战略合作单位，支持上述中小银行全面转化经营机制，配合粤财控股做好资金运营管理工作。

上述战略合作方在本期债券还本宽限期后，参与粤财控股所持有的上述中小银行股份的市场化转让。

根据广东省财政厅提供的方案，本期债券偿债资金来源于股利分红、信贷资产回收所得或财产信托运营收益、股权转让所得。新世纪评级出具的债券信用评级报告显示，普宁农商银行、郁南联社、揭东农商银行和罗定农商银行的债券本息覆盖倍数分别可达1.25、1.18、1.43、1.16，预期收益能够对本期债券本息形成覆盖。

解农商银行资本金之“渴”

7月1日召开的国务院常务会议指出，着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。

会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。

银保监会城市银行部副主任刘荣曾在银保监会媒体通气会上表示，地方政府专项债限额为2000亿元，支持18个地区的中小银行，由省级政府负责制定具体方案，条件很严格。已有部分省市开始研究使用这笔资金。

中央结算公司消息显示，专项债分地区额度已全部下达。此次广东成功发行专项债券，也为各省通过此途径为中小银行补充资本拉开了序幕。

分析认为，这项举措既能增强中小银行资金实力和风险抵御能力，又能促进其加大力度服务实体经济，扩大对中小微、民营企业的信贷投放，可谓一举多得。

兴业研究研报测算，截至3季度末，农商银行最新资本充足率12.11%，3季度环比回落12BP，较年初回落102BP，资本充足水平下滑最为严重，补充资本的迫切度最高。

光大证券的研报指出，当前，农商银行核心一级资本占比不断提高，其他一级资本和二级资本占比较低。这表明，农商银行等中小银行较为依赖通过利润留存方式补充资本，而通过优先股、永续债以及二级资本债等资本工具进行资本补充的力度较弱。

造成这种问题的原因，一是与市场对农商银行等中小银行发行的资本工具认可度不高有关，风险溢价偏高也会推升其资本补充成本。二是资本补充工具投资者范围有待拓宽，例如保险机构投资永续债的评级仅限于AAA以上。从这一角度出发，2000亿元的地方政府专项债额度或能解决农商银行资本金短缺的“燃眉之急”。