本报记者 田耿文

【农村金融时报】

8月8日，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权在大商所挂牌上市交易。至此，大豆产业链系列品种正式实现期货期权产品全覆盖。

大豆是关系国计民生的重要基础性、战略性物资，其产业链和价值链具有十分巨大的发展潜力，在农产品贸易领域扮演着举足轻重的角色。我国高度重视大豆产业链的稳健发展，今年中央一号文件提出多项具体措施提升大豆和油料产能。

记者了解到，大豆期货自2002年上市以来，大商所逐步形成了大豆、豆粕、豆油等完整产业链条的避险工具体系，不仅实现了豆农稳产保收，为产业链企业提质增效注入了“强心剂”，还为服务国家战略全局和区域发展大局作出了积极贡献。

中国大豆产业协会会长杨宝龙表示，大豆系列期权的上市，将与期货合力，搭建起大豆产业完备的风险管理工具体系，助力大豆产业企业提高管理风险水平，稳定生产经营。

上市首日整体运行平稳

记者了解到，上市首日，黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权的持仓量分别为4553手、1023手和2143手(单边，下同)，成交量分别为6374手、1156手和3153手。三个期权成交量最大的系列分别为A2211、B2211和Y2301，成交量分别占各期权当日总成交量的79.0%、71.4%%和58.9%。

从上市首日运行情况来看，三个期权品种整体运行平稳，与标的期货市场联动良好，产业客户参与积极，市场各方对于三个期权助力我国大豆产业健康发展的前景充满期待。

“在全天交易中，相关期权品种各合约定价合理，有效反映市场对标的期货价格波动的预期。”方正中期期权研究员冯世佃分析称，相信随着后续成交量和持仓量的进一步增长，其波动率发现、风险管理功能将得到进一步发挥，将会吸引更多实体企业参与，更好满足其个性化和精细化的风险管理需求。

产业客户积极参与

“此前公司主要通过期货工具对农产品贸易业务进行套保，期权应用策略还较为单一。” 金麦穗(青岛)农产品供应链有限公司研究员叶杨坦言，公司将逐步在套保中引入波动率相关的交易策略，并根据对市场走势的不同预测以及不同的风险管理需求，通过现货、期货以及期权的组合来实现更精细化的风险管理，稳定企业盈利能力。

作为主要从事油脂油料加工、仓储、贸易业务的中粮油脂控股有限公司，在8月8日即参与了相关交易。该公司套保部负责人表示，这意味着大商所油脂油料全系列品种形成了“期货+期权”的完整配置，风险管理的工具箱进一步丰富。企业可以据此构建更为专业、更为精细的综合套期保值方案，为现货生产经营保驾护航，进一步推动行业的升级优化发展。

服务大豆产业振兴

在中国大豆协会副会长唐启军看来，期权工具有着类似保险的非线性收益特征，通过支付一定的权利金可以获得对种植收益的保障，更易被种植者接受和使用。“通过购买场内期权，能够很好地实现提前锁定预期利润的目的。没有了后顾之忧，农户、合作社等各类主体的种植积极性必然得到极大地提高，从而更加有力地服务大豆振兴计划。”

浙江南华资本管理有限公司场外衍生品部产品设计总监李章益介绍，南华期货联合阳光农险2022年牵头参与了 “大商所农保计划”大豆振兴项目，承保面积超58万亩，总保费逾4千万元，为7千余户次投保户提供了4.52亿元保障金额。

李章益表示，上市大豆场内期权，对于开展相关“保险+期货”项目大有裨益。一方面，不同到期日和执行价的场内期权可以较为完整地呈现隐含波动率的大小及走势，从而为风险管理子公司提供隐含波动率的锚定基准;另一方面，可以为项目中用到的场外期权提供更直接的风险对冲工具。

“三个豆系期权将和已推出的大豆系列期货和期权产品一起，助力育好中国大豆‘金种子’、筑牢粮食安全‘压舱石’，提升我国在国际粮食市场的话语权和定价影响力。”大商所党委副书记、总经理严绍明表示，大商所将在确保三个豆系期权平稳推出、平稳运行的基础上，牢牢把握服务产业的方向，加快期货品种创新，提升产品质量和服务效能，增强产业定价主导作用，进一步发挥期货市场功能，更好服务国民经济高质量发展。