■ 见习记者 杨怡明

【农村金融时报】

日前，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布当日贷款市场报价利率(LPR)：1年期为3.85%，5年期以上为4.65%，与上月持平。

至此，LPR已连续17个月“原地踏步”。

市场对此已有预期。作为LPR报价的参考基础，本月MLF(中期借贷便利)操作利率并未发生变化，预示着LPR大概率保持不变。

在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但因其对市场主体融资成本、特别是银行贷款成本具有重大影响，因此具有很强的政策信号意义，受到市场广泛关注。

7月15日全面降准落地，此后LPR报价连续3次保持不动，东方金诚首席宏观分析师王青分析称，直接原因是本次降准带动的银行边际资金成本下降幅度较小,尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点(LPR报价最小调整步长)。

同时，银行净息差的普遍降低也使其下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。银保监会发布的数据显示，二季度末商业银行净息差为2.06%，较一季度末下行0.01个百分点，比去年同期下行0.03个百分点，与2010年10月有数据统计以来的最低点2.03%相距不远。

此外，受金融严监管和银行降费等因素影响，二季度末银行非息收入占比降至20.8%，较一季度末下降0.8个百分点，创2013年以来最低。

王青认为这意味着当前银行更加倚重贷款利息收入，导致其主动下调关键贷款利率定价参考基准较为谨慎。

对于市场关心的后续MLF利率是否会下调、四季度是否有降准可能的问题，王青表示，9月疫情等短期扰动减退后，宏观经济指标有望企稳，但出现明显反弹的概率较低。这意味着当前稳增长的需求正在增大，需要金融体系加大对实体经济的支持力度，包括适度加大信贷投放力度，进一步降低企业融资成本。

事实上，近期监管层也在采取有针对性的定向扶持措施加大对小微企业的支持力度，包括新增3000亿元支小再贷款额度，以及减税降费、优化营商环境等措施。

王青判断，尽管在跨周期调节下，本轮稳增长政策力度相对温和，年内MLF利率下调的可能性不大，但这并不意味着接下来LPR报价也会一直保持不动。其中，为加大对实体经济支持力度，四季度央行有可能再次实施降准;累积效应下，届时1年期LPR报价下调的可能性会显著增大，下调幅度可能在0.05-0.1个百分点之间。

“这不仅将打破1年期LPR报价与MLF利率点差固定局面，推动利率市场化再进一步，更重要的是会有效带动企业贷款利率更快下行，激发实体经济融资需求，对缓解小微企业融资贵问题也能产生立竿见影的效果。”王青说。