■ 见习记者 杨怡明

【农村金融时报】

日前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2021年4月20日贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两项贷款市场报价利率均与上月持平。

据公开数据显示，从去年4月开始，LPR便一直维持在1年期3.85%、5年期以上4.65%的报价，现如今已保持12个月“按兵不动”。

对于本次LPR保持不变，市场早有预期。

日前，央行开展1500亿元1年期MLF操作，中标利率继续与上月持平，传递了LPR不降的信号。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，本月LPR继续保持稳定，一是经济延续良好复苏态势，通胀动能保持温和。二是实体经济融资需求保持旺盛，反映利率水平适度。三是经济投融资活跃度上升，实体融资需求回暖。

中国民生银行首席研究员温彬表示，LPR保持不变，与经济复苏进程整体适应。

“今年一季度，我国经济延续复苏向好态势，就地过年等导致春节过后复工复产时间缩短，生产增速整体较快，需求端消费、投资在3月呈现加快改善迹象，经济复苏基础逐渐牢固，为利率水平保持稳定提供了支撑。”温斌说。

本月LPR为何“原地踏步”?

东方金诚首席宏观分析师王青分析称，在影响LPR报价加点的银行边际资金成本方面，近期以DR007为代表的短期市场利率稳中略降;银行同业存单发行利率小幅下行。而根据融360提供的数据，近半年来银行定期存款利率整体上有所上升，这将在一定程度上抵消银行结构性存款、大额存单等负债成本整体下降带来的影响。综上所述，近期银行平均边际资金成本基本稳定，报价行缺乏上调或下调4月LPR报价加点的动力。

“年初以来LPR报价持续不动，很大程度上体现了经济修复期货币政策‘稳’字当头的基调。”王青认为，在经济修复持续推进以及上年低基数双重作用下，一季度国内生产总值(GDP)增速大幅上冲，上半年宏观经济有望实现两位数增长。但中小微企业经营景气水平偏低、就业质量有待进一步改善，表明国内宏观经济修复基础需要进一步夯实。这意味着，目前企业实际融资成本仍需保持低位，以支持经济修复过程平稳推进。

对于未来LPR利率走势，不少专家认为短期内整体将保持稳定。

周茂华指出，一方面，国内经济仍处于恢复阶段，实体经济薄弱环节仍需要一定政策支持;另一方面，国内通胀压力有望保持温和;且从信贷市场供需看，实体信贷融资需求保持旺盛，制约LPR利率下行。

温彬也持相同观点，认为未来政策利率大概率不变，LPR将保持平稳。综合考虑国内经济走势，下一阶段货币政策在支持实体经济复苏的同时，还需平衡稳增长、防风险、稳杠杆、控通胀等多重目标。

“预计货币政策操作在稳字当头、不急转弯的情况下，根据实体经济复苏中出现的新变化，加大相机调节力度。MLF等政策利率大概率保持不变，LPR将继续保持平稳，但会通过加大对国民经济重点领域和薄弱环节的结构性支持力度，精准引导小微企业综合融资成本稳中有降。”温彬说。

相对的，也有部分业内人士认为5年期LPR报价存在单独上调的可能。

“年初以来四个一线城市二手房价格环比涨幅持续处于1%或以上的偏高水平，房价同比则出现两位数上涨，而且近期部分二、三线城市也出现较快上涨苗头。我们判断，若接下来房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除5年期LPR报价单独小幅上调的可能。”王青说

同时，王青指出，在“有保有压”的结构性信贷政策下，未来银行贷款利率走势或进一步分化。除政策重点支持的科技创新、绿色发展及小微企业贷款利率将稳中有降外，包括房地产在内的其它投向贷款利率或将会有不同程度的上行。