■ 本报记者 田耿文

【农村金融时报】

1月28日是棉花期权上市2周年的日子。2019年1月28日，棉花期权在郑商所成功上市。棉花期权的上市，完善了定价机制，丰富了涉棉企业的风险管理工具，提高了企业的风险抵抗能力和市场竞争力，使企业能够更好地转型升级、更平稳地发展。

棉花期权上市两年来，棉花产业企业利用期权进行套保的数量不断增加，期权市场功能显现。

从市场成交、持仓的统计数据来看，棉花期权成交及持仓规模逐年稳步增长，两年来累计成交891.61万手(单边，下同)，日均成交约1.83万手;日均持仓约9.22万手，其中，近月主力合约系列期权成交量占比平均为72.85%，近月主力合约系列期权持仓量占比平均为71.36%。

总体来看，棉花期权上市两年来，市场运行高效，成交持仓规模稳中有进，为市场参与者提供了很好的风险管理工具。

两年来，郑商所不断加大期权培训力度，并邀请企业代表进行现场试讲，提供“一对一”辅导，引导企业不仅“会做”，还要“会讲”;在棉花产业企业聚集区域开展送期权进企业活动。

“自棉花期权上市以来，越来越多的投资者以及产业企业逐步认识到可利用期权构建风险保护与收益增强策略。在风险管理方面，产业企业结合自身经营现状，利用期货工具与期权工具，对生产经营进行更加精细化、立体化的风险管理。”一德期货分析师曹柏杨介绍。

目前，越来越多的产业企业利用棉花期权规避风险。河南同舟棉业有限公司是郑商所的棉花产业基地。去年8月，大宗商品价格节节攀升，棉花现货市场价格在13000元/吨左右，该公司现货库存量不大，需要增加库存，新棉上市在即，籽棉收购开秤价预期较高。

2020年8月11日，当期货合约CF2101价格为12780元/吨时，该企业买入400手行权价格为14000元/吨的看涨期权，同时卖出400手行权价格为12000元/吨的看跌期权，权利金净收入5元/吨;2020年10月16日，当期货合约CF2101价格为14600元/吨时，了结期权头寸，权利金净收入740元/吨，期权交易盈利745元/吨。在现货市场，企业购入棉花现货的价格为14600元/吨。该企业通过利用期权交易进行套期保值，从而降低了采购成本。

郑商所相关负责人表示，郑商所将继续深化对实体企业的服务力度，加强市场培育，使企业能够更好地使用期权这一精细化、多样化、个性化的避险工具。