■ 本报记者 魏再晨

【农村金融时报】

央行近日公布数据显示，7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元，环比少增8173亿元;7月末，M2同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点。两者均低于市场预期。分析认为，这反映了在经济回暖的背景下，政策突出金融总量适度、精准导向。

从结构来看，中长期贷款成为新增贷款主力，贷款结构得到优化，反映出经济活力的持续提升。

精准导向

7月的人民币贷款出现今年首次同比少增，环比也增幅缩减。但东方金诚首席宏观分析师王青分析，如果从新增贷款中扣除非银行业金融机构贷款，则人民币贷款变为同比增加。也就是说，信贷支持实体经济的力度仍在持续加大。

这也与7月8日央行与银保监会召开的金融支持稳企业保就业工作座谈会上指出的“要把握好信贷投放节奏，与市场主体实际需求保持一致，确保信贷资金平稳投向实体经济”的政策导向相一致。

之所以会出现这种现象，是因为今年7月的非银贷款减少270亿元，但去年同期的非银贷款却增加了2328亿元。仅在非银贷款这一项指标，同比就少增2598亿元。如果剔除非银贷款，7月人民币贷款同比多增1925亿元。6月份这一数字为同比多增2129亿元。相比之下，信贷对实体经济的支持力度并没有明显减弱。

贷款增量的回落也导致了存款派生能力的减弱，进而导致M2增速的高位回落。分析认为，新增贷款和M2两项指标的回落正是对金融总量适度、精准导向的反映。

8月发布的二季度货币政策执行报告中，央行指出，要促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，使资金平稳有序地投向实体经济，支持经济增长向潜在增速回归。

王青预测，未来，人民币贷款、社会融资规模及M2增速将稳中有降，以直达工具为代表的结构性货币政策将成为主要的发力点，货币政策正在重返今年2月之前的常规状态。

中长期贷款成主力

分部门看，新增贷款中，住户部门贷款增加7578亿元，其中，短期贷款增加1510亿元，中长期贷款增加6067亿元;企(事)业单位贷款增加2645亿元，其中，短期贷款减少2421亿元，中长期贷款增加5968亿元，票据融资减少1021亿元。

可以看到，无论是住户部门还是企业部门，中长期贷款都是拉动增量的主要力量。王青分析认为，这主要反映出房地产市场的修复以及信贷需求的修复。

住户部门贷款是本月新增贷款的主力，占比从上月的54%提升至76%。细分来看，当月居民中长期贷款环比仅少增282亿元，同比多增1650亿元;短贷方面，7月居民短贷环比季节性少增1890亿元，同比多增815亿元。

王青认为，中长期贷款的企稳主要是房地产市场继续修复，支撑了住房按揭贷款的需求。此外，尽管近期消费贷违规流入楼市、股市引发监管关注，但消费需求回暖、消费活动正在恢复，带动了住户部门的短贷延续同比多增。

企业部门贷款呈现短期贷款减少，中长期贷款同比继续多增的态势。民生银行首席研究员温彬分析认为，短贷的减少与近期监管严查经营性短期贷款进入楼市空转套利有关。中长期贷款的增长则是因为政策加大了对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度。

展望8月，王青认为，8月新增人民币贷款和社融将季节性回升，但人民币贷款重现同比多增的难度较大，但主要满足制造业中长期融资需求的企业中长期贷款还将保持同比多增势头。